传媒互联网周报：主题情绪有所弱化 基本面主线推进

行业近况

本周（5 月6 日~5 月12 日）A股申万传媒指数下跌8.0%/沪深300 指数下跌2.29%/上证指数下跌2.33%/创业板指下跌1.97%；海外市场恒生指数下跌1.61%/恒生科技指数上涨0.47%/纳斯达克综合指数上涨2.66%。

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评论

中金观点：主题情绪有所弱化，关注基本面进展。近期我们观察到AI主题情绪整体有所弱化，呈现个股或细分赛道分化表现。我们认为板块整体估值仍在合理区间，短期AI主题或根据兑现进程分化发展，但头部公司在基本面逐步修复的进程下，盈利和估值仍有望进一步提升；我们主要推荐把握相对市盈率估值或整体市值仍处于长期很有吸引力的位置，alpha机会稳扎稳打建议重点关注。A股重点推荐分众传媒、芒果超媒，关注游戏及出版板块配置机会，港美股维持推荐爱奇艺、快手、网易、阅文集团。

数字媒体：剧综内容供给丰富，爱奇艺、优酷及哔哩哔哩等陆续发布片单。5月10 日，爱奇艺在北京举办2023 年爱奇艺世界·大会，并发布2023~2024年超过270 部剧集和综艺片单。公司创始人兼CEO龚宇表示，公司重视长期主义和专注力，追求高质量增长，以质量为先为发展基调。5 月6 日，优酷启动2023 酷营销云发布，包含综艺、剧集、泛文娱等超170 部精品内容和创新产品、生态资源的重磅升级。哔哩哔哩于5 月10 日举行第二届纪录片发布会，推出36 部纪录片作品，包括经典IP《人生一串4》、新作《国宝迷踪》、及与 Discovery等海外纪录片厂牌合作的巨制《单挑荒野》等。我们建议关注5 月中下旬至暑期头部剧综上线及部分平台广告招商回暖。

社交社区：抖快举办重点业务板块大会，聚焦经营、流量提效与全渠道升级。

快手于5 月9 日举办电商引力大会，围绕低价好物、商达合作、泛货架等主题，发布电商业务年度战略、政策指引、扶持计划和流量机制等。伴随外部环境转好、平台广告及电商业务加深耦合，我们认为今年公司经营效率释放及基本面边际向好趋势正逐步明晰，并有望持续释放利润。抖音亦于5 月10日举办引擎大会2023，公司表示将围绕技术、经营、全渠道进行业务升级。

网络游戏：1Q23 全球移动游戏市场规模回暖，国内游戏市场新品表现亮眼。

根据Data.ai，1Q23 全球移动游戏市场的用户支出约为16.2 亿美元/周，Data.ai称已高于疫情前水平。根据七麦数据，2023 年4 月iOS渠道下载榜Top10 中有3 款为当月新游，分别为腾讯《合金弹头：觉醒》、完美世界《天龙八部2：飞龙战天》、米哈游《崩坏：星穹铁道》；其中《合金弹头》为iOS渠道收入榜第8 位。我们认为，2Q23 以来国内游戏市场逐步有体量相对较大的新游上线，有望带动行业进一步回暖；我们判断随着新品逐步上线、放量，国内游戏市场规模可能在三季度迎来拐点。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。

风险

宏观经济景气度低于预期，行业监管政策变化，盈利修复进展较慢。

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